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　　报告作者：吴小玲撰写日期：2008-10-27

　　资产总额时点数较年中数略为收缩，受累于负债总额的收缩，但加权风险资产仍较年中保持小幅增长。从贷款的行业结构来看，深发展在制造业、房地产业、建筑业和商业的合计贷款比重约为48%。动态来看，深发展在今年3季度对部分行业开展了比较明显的信贷调整，房地产业余额较2008年6月末减少了7.04%，建筑业和制造业的增幅较小，信贷投放增幅较大的包括能源业、商业、社会服务科技文化及卫生业。

　　名义不良指标实现双降，但加回核销因素后的不良余额实略为上升，关注类贷款较年中出现较大反弹。从结构来看，深发展不良贷款比率最高的是房地产业贷款(占总贷款比重约6%)，其次为商业、社会服务科技及文卫业。另外，该行一贯处于行业较低水平的拨备指标和资本指标皆较年中出现略微改善。

　　投资评级：基于上述分析，且预计前期央行房贷调整政策将给深发展的零售战略形成较大压力，我们预计深发展08年和09年的每股盈利约为1.71元和1.6元，给予其“中性”投资评级。

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