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　　报告作者：徐星月撰写日期：2008-10-27

　　增速趋缓，毛利率堪忧。3季度公司实现销售收入36.76亿元，较2季度的45.29亿元下降明显。3季度的产品毛利率为27.25%，大大低于上半年30.86%的毛利率，出乎意料；毛利率大幅下滑与原材料涨价和产品结构变动应有一定关系。随着原材料价格的回落，我们预计公司毛利率在四季度和明年将有所回升。

　　盈利预测。我们预计公司08-09年EPS为0.96元，1.42元，对应动态市盈率为13.0倍，8.8倍，按资产注入后股本和利润计算，公司08-09年EPS为0.98元，1.55元，对应动态市盈率为12.8倍和8.1倍。国内外经济增速放缓使得下游需求面临一定的不确定性，我们给予公司谨慎推荐的评级。

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