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报告作者:韩永撰写日期:2008-10-27
未来煤炭现货市场面临回调压力。近期下游行业的增速急剧下降,9月份当月火力发电量增速2.7%,粗钢产量增速-9.1%,水泥产量4.0%。同时,煤炭行业库存显著上升,9月末全社会煤炭库存达到1.6亿吨,电厂库存达到20天以上。因此,未来煤炭价格面临显著的下降压力。
维持推荐评级。公司08年和09年动态PE分别为12.04倍和9.86倍,估值水平高于行业均值。但由于公司80%以上为合同煤,在煤价面临下行压力下具有较强的抗风险能力,预计在2009年公司合同煤价仍然有10%的提价空间。因此,我们维持推荐的投资评级。
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