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　　报告作者：鱼晋华、胡栋亮撰写日期：2008-10-27

　　虽然公司去年增发募集的12亿资金使得公司资金链不至于紧张，但目前的资金实力还不足以使公司可以轻松拿地，未来市场的不确定性也使得公司采取了更加谨慎的策略，今年以来公司在土地市场上还未有出手。公司目前拟发行不超过人民币9亿元的公司债券，如果能顺利发行，将增强公司寻求适度增长的能力。

　　我们预计公司08-10年EPS分别为0.65元、0.69元和0.80元，对应PE分别为6X、5X和5X。公司目前3.65元的股价相对于6.79元的RNAV已经有了46%的折价，股价的大幅下跌已经使公司出现了不错的投资价值

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