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　　报告作者：姚晨曦、励雅敏撰写日期：2008-10-27

　　投资损失对业绩产生较大负面影响。公司前3季度实现净利润842.3亿元，同比增长47.7%，实现全面摊薄年化ROE23.5%、EPS0.36元。3季度公司的净利润出现了近4%的环比负增长，其中的主要原因是由于本季产生了47亿元的投资损失，虽然公司没有公布具体项目，但我们判断其中大部分都源自海外证券投资的损失确认(如公司对1.91亿美元的雷曼相关债券投资进行了全额的损失准备提取)。

　　维持建设银行08年EPSO.46的盈利预测，对应净利润增速约为55%。预计公司09、10年的盈利增长在7%和8%左右。目前公司股价对应08年8.5倍PE和1.8倍PB、09年8.0倍PE和1.6倍PB，维持增持的投资评级。

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