报告作者：张朝晖、陈莹撰写日期：2008-10-23

　　购房契税下调到1%(原全国税率1.5%-3%，北京税率1.5%)、买卖住房免征印花税(原比例0.05%)属于地方政府让利；个人卖房免征土地增值税(原比例1%)属于中央政府和中央政府共同让利；但因下降幅度不大，因此对购房者购买欲望刺激有限。

　　房贷利率下限可扩大为贷款基准利率的0.7倍属于银行让例，是最实在的利好，如50万20年贷款可减少购房成本8万左右。

　　公积金贷款利率下调0.27个百分点属于公积金让利，有利于降低购房者买房成本。

　　从经济利益分析，地方政府和中央政府及公积金都有不同程度的让利，而开发商没有主动让利。降低房贷首付比例和贷款利率加大了银行风险，如房价此轮下跌幅度超出首付比例限度，则银行将成为最终的购房者，在此意义上，开发商是最大的赢家，银行是最大的输家。目前房地产市场交易清淡的主要原因是房价相对社会购买力过高，其解决之道有二：一是降低购房成本，一是增加人民群众的收入。现在的政策意是在降低购房成本，但目前高房价和人民预期收入增长下降已经提前对冲了此次房地产调控政策转暖带来的利好效应。房地产行业的调整还将持续，维持行业中性评级。

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