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　　报告作者：殷姿、江征雁撰写日期：2008-10-22

　　基于对公司销售的判断，我们认为，今明两年，公司业绩将略有增长。08年摊薄前EPS为1.02元(考虑南京国际金融中心项目)，09年为1.09元；如果不考虑南京国际金融中心的结算，公司08年的EPS会下降至0.63。

　　按照10%贴现率，假设09年房价在目前价格下下跌10%，公司RNAV为12.29-13.19元，维持增持评级。股价表现的催化剂将来自公司下半年推盘量的增和个别楼盘较好的销售。核心假定的风险主要来自对房价的判断和对销售率的预测。

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