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　　报告作者：江漪舟、邵稳重撰写日期：2008-10-20

　　五粮液公布2008年第三季度报告：实现主营收入65.79亿元，同比增长8.86%；实现归属于母公司净利润15.89亿元，同比增长20.02%；实现每股EPS0.42元，业绩基本符合我们的预期。

　　未来中国经济的衰退给公司未来的提价能力带来了不确定性，但此次资产的注入和销售结算价格的调整的良好预期使我们看好公司未来的盈利能力。按目前市场龙头重点白酒公司平均25倍PE，我们认为公司目前合理价位在13.6，所以目前市场价格已经基本符合估值。但鉴于公司09年有良好的预期，按照估值，公司09年合理价位在18元左右，我们依然保持谨慎推荐评级。

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