报告作者：张欣撰写日期：2008-10-20

　　面对全球性金融危机，在中国经济可能面临减速的背景下，究竟应该是首选节能减排，还是更应强调扩大内需，值得管理层细细斟酌。毕竟诸如“分号限行”等措施还是对汽车市场产生了不容忽视的影响。

　　由于PB(市净率)是股价与企业净资产挂钩的指标，而PE(市盈率)和PS(市销率)是股价与企业经营业绩挂钩的指标。净资产并不会随市场的起伏而出现大的波动，即便企业生产经营出现亏损也是如此。但是股价却主要随业绩波动而变化，绩优企业的股价肯定要高于绩差公司。

　　虽然汽车业是一个资金密集、技术密集的产业，但同时也是一个组装型产业。换言之，如果一个企业在获取汽车制造资质后，不是按部就班地对“冲压、焊接、涂装、总装、检测”五大工艺进行全面铺开就开始组装销售汽车产品，这样一来所需投入可省却很多，相应地形成的资产规模也就不大，二来在市场情况良好的情况下，盈利也不差，结果就是PB的高企。

　　根据中国汽车业上市公司的实际情况，投资者更应该关注的是那些低PE、低PS、高PB的上市公司。综合考虑宏观经济运行状况后，在汽车行业细分子行业中，维持对载货汽车及客车行业“增持”的投资评级不变，同时维持对乘用车及汽车零部件行业“中性”的投资评级不变。

    新浪声明：本版文章内容纯属作者个人观点，仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。