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　　报告作者：彭玉龙撰写日期：2008-10-20

　　预计前三季度按中国会计准则亏损20-30亿元，按国际财务报告准则盈利5-15亿元。按中国会计准则，不考虑富通的投资减值损失，中国平安前三季度净利润在100亿元左右；富通投资减值损失157亿元，扣除所得税影响后，减少净利润120-130亿元；总体来看，前三季度预计亏损20-30亿元。

　　现行股价已反应富通投资损失和预亏信号，但降息周期缩小利差，股价上升依赖于资本市场回暖，谨慎增持评级。股价已对富通投资损失作出了充分的反应，并且，平安的整体财务健康没有因此受到根本损害，偿付能力依然充足。不过，在降息周期中，保险公司的盈利空间将被压缩，股价的激发取决资本市场表现，市场上升会提升投资收益和估值水平，在市场反弹中可望获得超越大盘的收益。维持谨慎增持评级。

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