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　　报告作者：屈曼、吴海锋撰写日期：2008-10-17

　　公司3季度收入为4.28亿元(同比增4%)，比我们的预测高9%；净利润为2.09亿元(同比增28%)，比我们的预期高37%。净利润的增长是由于安徽省政府返还了6000万元2006年度企业所得税。如果没有考虑返税因素，公司利润比我们的预测要低2%。08年前3季度的净利润总额相当于我们预测的全年净利润值的83%。

　　由于合宁高速和高界高速的道路拓宽及重建工程，这两条公路的车流量增长受到负面影响，在2008年1-8月同比分别下降7%和增长1%。我们预计2009年完工之前这两条公路的车流量不会出现显著恢复。

　　我们预计，2009年上述工程完工之后，合宁高速和高界高速的车流量增长将分别恢复到同比12%和10%的增幅。加上宣广高速的贡献，我们预计公司2009年的收入和净利润将同比增长13%。

　　我们维持“买入”评级和6.49元的目标价(通过贴现现金流法得出)，加权平均资本成本为7.98%。

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