报告作者：李鹰鹏撰写日期：2008-10-14

　　在国内医药市场逐步向规范市场转变的过程中，市场集中度提高成为必然趋势，各细分市场领先者获益最大我们判断：医药工业和商业企业集中度均将提高，并产生良性互动，由于政策影响，医药商业企业集中度提高的速度可能更快。在此过程中，两类企业将受益：一是企业核心竞争力强的；二是受到政策倾斜的。如果二者同时兼备，则该类公司受益更大。

　　我们认为：新医改方案基本符合预期，我们维持对行业的谨慎推荐评级，仍然坚持前期的投资策略。重点关注医院(含基层医疗机构)用药市场，尤其是用于大病种和中晚期(住院)治疗的专科用药、中高端器械以及受益于基本医疗的品牌普药领域，看好拥有核心竞争力，适合在规范市场中生存，受益于医改扩容、集中度提升及国产药物替代进口，且估值相对合理的公司，并自从下而上选择出估值与成长性相匹配的重点公司，包括恒瑞医药、双鹤药业、康缘药业、上海莱士；我们也对医药分销领域的国药股份、一致药业、上海医药和南京医药等公司保持关注。

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