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　　报告作者：邱志承、范坤祥撰写日期：2008-10-14

　　浦发银行2008年1-3季度利润增长符合我们预期。浦发银行2008年1-3季度净利润增长150%，与我们之前的预测基本一致。我们判断主要贡献因素与中报相当，分别是有效税率下降，盈利资产规模增长和拨备压力下降。我们预测浦发银行2008年全年业绩增长130%左右。

　　缓冲经济下行能力强，再融资压力大，增发或成买入时机。从收入角度，浦发银行由于网点扩张速度提高，资产规模扩张也会更快，能部分抵消息差回落的负面影响；在支出方面，拨备和巨额应付支出可以用来平滑利润。目前估值在上市银行中处于中等水平，如果未来增发可能带来股价进一步下跌，估值将更有吸引力，也是较好的买入时机。我们维持“增持”评级，目标价为15元。

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