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　　报告作者：周路撰写日期：2008-10-15

　　下调目标价。由于近期房地产板块和A股市场的估值水平出现了进一步的回落，我们将冠城大通的目标价由7.49元人民币下调至4.74元人民币，较其08年预测每股净资产值折让50%。考虑到股价上升空间有限，我们对该股维持同步大市评级。我们采取了更为保守的方法来对公司持有的北京海科建的部分股权进行了评估，将08年每股净资产值预测由10.70元人民币下调至9.47元人民币。在略微调整了房地产项目的销售/结算进度以及均价假设后，我们也将08、09和10年的每股收益预测分别下调2%、1%和1%至1.06元、1.41元和1.86元人民币。

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