报告作者：孙健撰写日期：2008-10-14

　　前期券商股大涨并跑赢大盘的最直接原因在于印花税单边征收及对融资融券的预期。但是，在融资融券预期实现后，券商股短期内面临较大压力，这种压力一方面来源于高估值(相对市场平均水平溢价30%以上)、另一方面来源于三季度业绩的不确定性。

　　维持对中信和成大的增持评级。证券股的主要催化剂在于市场回暖、股指期货、备兑权证等新业务的进展，而公司层面最主要的风险在于:中信证券资产管理业务的整合风险、海通证券限售股解禁风险以及辽宁成大油页岩项目及广发上市进展不确定的风险。

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