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　　报告作者：汪刘胜撰写日期：2008-10-13

　　还能维持高增长吗？答案是肯定的。原计划今年推出的B50延迟至明年推出，马自达6全球换代产品年底才能投放市场，也就是说明年这两个产品销售是净增量。公司至年底会将产能改造至年产18万台水平，实际上是为明年的产能做储备，09年业绩的高增长仍然值得期待。

　　股价、估值水平以及投资建议。目前股价5.68元，按照我们保守及乐观的08年盈利预测，估值水平分别为8.6、8倍PE，低于行业平均水平。实际上一汽轿车业绩增长是行业内最快的，估值明显偏低，按照12倍PE略超行业估值水平，其合理股价在7.9-8.5元之间。公司现金流充沛、分红记录具有延续性，根据股改承诺，05-09年利润分配不低于每年可分配利润的50%，目前股价情况下，预计08年的分红至少达到0.33元/股。企业高增长是事实，且进入08年以来一直没有中断，未来增长也是清晰可见，维持“强烈推荐-A”的投资评级。

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