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　　报告作者：薛和斌撰写日期：2008-10-08

　　由于万科07年9月份的销售金额是07年全年最高的月份，也是去年行业最亢奋的时期，因此今年9月万科的销售情况同比去年减少并不奇怪，但是公司的销售情况低于我们预期的50亿元。公司9月份销售均价约为8083元，公司08年1～9月的销售均价为8849元，也较07年同期的8090元高9.38%，同时也高于万科07年全年的销售均价8532元。截至08年9月，公司已销售可结算金额达到594亿元，到达07年全年结算金额的169%。公司中报时调整08年的计划竣工面积为586万平米，目前公司今年可结算的已销售面积达到了693万平米，超出计划竣工面积107万平米。

　　我们初步预计万科08年EPS0.58元，目前08年动态PE11.3倍，09年EPS约为0.72元，09年动态PE为9.1倍，公司08年中报每股净资产2.73元，按此计算的PB约为2.4倍，考虑今年业绩增长，08年动态PB约为2倍。我们维持对万科的“买入”评级。

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