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　　报告作者：田辉撰写日期：2008-10-05

　　公司对富通集团股票的总投资成本为人民币238.74亿元。按审慎原则和相关会计政策，公司拟在2008年第三季度财务报告中对富通集团股票投资进行减值准备的会计处理，将2008年9月30日净资产中体现的约人民币157亿元的市价变动损失，转入利润表中反映。

　　公司整体盈利水平与证券市场密切相关，造成公司业绩波动性较大。我们依然看好公司寿险业务的发展，但是看淡产险08年的盈利前景。我们预计公司2008年、2009年和2010年每股收益分别为-0.16元、2.55元和3.38元；公司各项业务估值合计为84.26元-91.23元。

　　此外，公司启动对控股子公司中国平安人寿保险股份有限公司增资人民币200亿元的相关程序。公司在对寿险、产险和信托注资后，其偿付能力压力减轻，预计寿险偿付能力将提升至230%左右，产险偿付能力将提升至150%左右。但是集团整体仍面临较大的资金需求，我们仍维持“推荐”的投资评级。

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