报告作者：谢 盐撰写日期：2008-09-26

　　融资融券对券商业绩的真实影响几何？第一，融资融券可以使券商获得借贷的利差收入；第二，融资融券可以活跃市场，放大存量资金的运用，提高市场交易量，从而提高券商的佣金收入；第三，如果未来证券金融公司成立，融资融券可以将货币市场的资金源源不断引入股市，改善市场流动性供给，也有利于交易量放大；第四，目前“大小非”解禁后有相当多的解冻股权需要市值管理，而之前这部分券商托管资产未能给券商带来收益。那么，融资融券推出后，这部分托管股权可以实现融券借贷，从而增加券商的市值管理收益。

　　预计09年证券业的融资融券利差收入为66.03亿元。我们估计融资融券推出后，融资融券规模占净资本的比例可达到30%；09年的短期借贷年化利率约为8%，则可以测算出证券业在09年的融资融券利差收入约66.03亿元。

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