报告作者：王志霖、魏晓雪撰写日期：2008-09-24

　　08年3Q，汽车行业整体需求显著下滑，8月销量增速更是出现负增长。如图一所示，根据汽车工业协会数据显示，2008年1-8月共销售汽车646.9万辆，较07年同期增长14%。其中，乘用车销量454.9万辆，同比增长13.1%。商用车表现略优于乘用车，前八个月共销售整车192.1万辆，同比增长15.9%。

　　从行业的角度来讲，我们认为，汽车行业投资若想出现拐点，需满足三个条件：1、汽车库存处于低位(主要为轿车库存)；2、上游原材料成本上涨压力不大；3、需求回暖。以现在来看，三个条件仅满足一个，因此，我们依然维持汽车产业“减码”的投资评级。

　　从个股角度来看，我们建议关注以下两类公司：1、在弱势市场之中，能争得其它竞争者市场份额的企业：如中国重汽；2、在弱势市场之中，能健康生存下来，且股价低廉的企业，如江铃汽车(000550.SZ，Rmb9.35，增持)，一汽轿车(000800.SZ，Rmb6.0，增持)和骏威汽车(00203.HK，Rmb2.45，增持)。

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