新浪提示：本文属于研究报告栏目，仅为分析人士对一只股票的个人观点和看法，并非正式的新闻报道，新浪不保证其真实性和客观性，一切有关该股的有效信息，以沪深交易所的公告为准，敬请投资者注意风险。

　　报告作者：帅虎、张峦撰写日期：2008-09-22

　　事件及投资建议：公司今日公告，以9.03亿元的价格收购城开集团的复兴门内4-2#项目，该项目位于北京市西城区复兴门内长安街南侧，地理位置极佳，规划用途为办公写字楼，建成后将定向出售或出租给国内金融机构，如出售给国家开发银行等。预计该项目将在2011年左右开始结算收入，根据我们的测算，该项目将贡献7.60亿元的净利润。显然，该项目将提升公司未来业绩的成长空间；但更为重要的是，该项目以及之前部分项目的获取，如通州商务园项目等，标志着公司的发展战略，重新回归北京，重新聚焦商务地产，也重新回归到其优势所在。北京为公司的兴起之地，资源优势无须多言；而国内商务地产的投资收益率，不仅远高于国际商务地产市场的平均水平，更是远高于国内住宅的投资收益率，行业风险自然远低于住宅。预测公司2008-2010年的EPS分别为0.45元、0.67元、0.86元，维持对公司“买入”的投资评级，略微调高其6个月目标价至11.44元(对应0.8倍的每股净现值)。

    新浪声明：本版文章内容纯属作者个人观点，仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。