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　　报告作者：韩其成撰写日期：2008-09-22

　　我们预期公司2008-2009年EPS为0.40、0.65元，同比增长30%、65%。目前股价对应08-09年PE为17、10倍。对应吨市值为340(02年以来最低点为05年181)，吨EV为438(02年以来最低点05年367元)，如我们之前所论述，因毛利率未有到达最低点公司吨市值和吨EV亦并未有到达最低点。我们目前判断毛利率低点可能会在09年中期出现，届时或在此之前亦有会最低吨市值和吨EV出现。出于对短期行业不明朗和未来行业供需担忧，短期我们对公司仍然保持谨慎态度。

　　目前股价对应09年产量计算的吨市值、吨EV为213、275元，较02年以来低点较为接近，并与吨投资成本250元较为接近。这意味着目前股价从长期看有吸引力，若目前股价买入持有1年以上应有较高安全边际，在1年之后或许可获得溢价回报。同时结合对公司长期发展看法，我们认为公司长期仍具有很高投资价值。短期投资者建议以观望为主，1年以上价值投资者建议择机介入，但仍需对行业变动和时间跨度保持足够耐心和勇气。

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