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　　报告作者：归凯撰写日期：2008-08-28

　　增发收购资产将显著提升公司盈利能力增发收购资产将显著提升公司盈利能力。短期内，银子岩、龙胜温泉、“两江四湖”、漓江大瀑布饭店将成为公司业绩增长的主要驱动力。中长期来看，天门山、天人谷景区的旅游资源和地产项目开发都具有极大的发展潜力。虽然目前股价已跌破估计计划发行价，但我们认为公司将继续推动本次增发工作。

　　在假设公司年内增发成功的前提下，我们维持公司08-10年的每股收益分别为0.48元、0.64元和0.77元的盈利预测。目前公司股价对应09年PE仅为16.5倍，给予公司09年25倍PE，6个月目标价16元。维持对公司“短期-强烈推荐，长期-A”的投资评级。

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