报告作者：余兵、王德安撰写日期：2008-09-09

　　每年8月是汽车消费淡季之一。08年8月乘用车出现了预期之中的负增长，与07年8月的新车频上市的热闹景象不同，08年8月属于奥运期间特有的乘用车销售低迷期。

　　由于二级市场前期已经充分反映了乘用车行业的风险，近一个月来乘用车个股均跑赢上证指数，但由于指数的下挫乘用车股也在继续下跌。我们认为汽车行业的短期低迷叠加股市的持续走低，与A股历史上的汽车股表现比较，依然有进一步下探的空间，但幅度很小。此外，从市净率估值上看，上一轮熊市中汽车股最低PB为0.8左右。