报告作者：曾令波 、朱亚锋撰写日期：2008-09-09

　　风电设备是最值得关注的新能源领域。

　　发展新能源是中国经济转型的内在要求。高能耗和高污染代价迫使中国经济转型，大力发展新能源(清洁能源、可再生能源)是中国降低传统能耗、降低污染、提高能源安全的内在要求——油价上涨并不是发展新能源的主要理由，而油价下跌(包括煤价)也不会导致新能源发展停滞不前。

　　风电——最接近经济性的新能源。在风能、太阳能、生物质能这三大战略性清洁能源中，风能是最接近经济性的新能源。根据中金公司电力设备行业研究员的分析，我国火电的平均发电成本约为0.32元/度(假设煤炭均价625元/吨)，风电的平均发电成本是0.40元/度(随着零部件瓶颈的消除，2012年有望下降到0.35元/度)，未来随着风电设备国产化率的提高、规模经济效应显现以及技术进步带来的成本继续降低，风电有望在不远的将来率先摆脱对政府补贴的依赖，直接同传统能源展开竞争。

　　长期来看风电设备是进入门槛较高、学习曲线较长、集中度较高的市场。国外市场上，前5家整机厂控制的市场份额接近80%，叶片等零部件市场的集中度也比较高(LM一家占据近30%的叶片市场份额)，目前中国市场相对分散，但是集中是大势所趋。

　　风电零部件比整机厂商更值得关注。世界风能协会在07年风电行业报告中强调目前处于全球风电零部件的短缺状态，其中主要短缺的是轴承、齿轮箱、叶片和控制系统等零部件。在零部件短缺的情况下，零部件厂商获得了较强的议价能力，导致整机厂商毛利率下滑，零部件厂商更值得关注——我们重点分析在零部件市场的容量最大(占整机成本25～30%)的风电叶片。

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