新浪提示：本文属于研究报告栏目，仅为分析人士对一只股票的个人观点和看法，并非正式的新闻报道，新浪不保证其真实性和客观性，一切有关该股的有效信息，以沪深交易所的公告为准，敬请投资者注意风险。

　　报告作者：张 霖、周 涛撰写日期：2008-09-02

　　08年上半年发电量与去年同期几乎持平，而营业收入比上年同期减少1.56%，主要原因：一是三峡右岸新投产机组全部归属中国三峡总公司，导致三峡电站长江电力分电比例下降(如图)但是我们认为，整体上市之后，就不存在分电比例的问题了；二是随着三峡右岸机组的陆续投产，三峡电站发电设备利用小时(台平均值)比上年同期下降。此外，受年初冰冻雪灾影响三峡电站少送南方电网电量6.42亿千瓦时，此部分电量由国家电网公司消纳，由此影响公司主营业务收入-3，034万元。

　　目前公司整体上市方案已报国务院，并批复到国资委，还需要国资委召集财政部、国土资源部、证监会等部委征集意见，之后再报国务院批复，我们预计今年内完成此项工作时间较紧，09年实现整体注入的概率更大。我们假设09年初三峡机组注入，预计08、09业绩分别为0.372、0.893元。在方案尚未明朗前暂维持“推荐”评级。

    新浪声明：此消息系转载自新浪合作媒体，新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。