报告作者：赵雪芹撰写日期：2008-09-01

　　旅游行业中报业绩总体下降3.85%，20081H，我们重点跟踪的8家旅游上市公司归属于母公司净利润同比下降3.85%;主要原因是接连发生的雪灾、地震、洪水等灾害性大气及奥运安全等政治因素对旅游行业造成冲击，使公司旅游收入大幅减少。而旅游公司一般变动成本占比较小，因此普遍出现毛利率下滑、费用率上升、净利润率下降情况，从而导致旅游公司08中报业绩同比下滑。

　　行业评级及投资建议。考虑到旅游行业的长期景气和重点上市公司明确的业绩增长，我们维持对旅游行业“强于大市”的评级。建议抓住估值回归低位机会，买入资源型低估值个股，享受其确定的长期稳健收益。建议买入业绩增长明确的桂林旅游(000978、二特索道(002159，抗风险能力高、增长稳健的中青旅(600138资源垄断、估值回归的黄山旅游(600054)，峨眉山A(000888)及业绩增长稳定、管理效率较高的丽江旅游(002033)。