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　　报告作者：余兵、王德安撰写日期：2008-09-01

　　公司作为我国最大的汽车生产集团，受行业整体影响较大。把握汽车行业，尤其是乘用车行业整体景气周期的节奏是获得投资上海汽车回报的必要条件。

　　08年截至目前，乘用车行业销量增速放缓，景气度回暖尚需时日，上海汽车在乘用车市场占有率有所下滑。公司内部整合任务巨大，自主品牌盈利之路较为漫长。

　　我们认为09年下半年公司业绩能重回上升通道。长期看，公司产业链逐步完善，产品谱系扩大，市场占有率有望持续稳定。汽车行业一旦保持较高增速，公司能取得与行业增速持平的利润增长。

　　我们预测上海汽车08年、09年的每股收益为0.53元、0.62元，按照08年9月1日的收盘价，对应的动态市盈率为11.64倍，市净率为1.08倍。维持“推荐”的投资评级。