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　　报告作者：时雪松撰写日期：2008-09-02

　　我们认为国内钾肥价格本身受国家管制影响低于国际水平，同时国内钾肥企业(罗钾和盐湖集团未来的钾肥产能都能达到300万吨以上)的产能成长性将远远高于国际公司，给予2009年12～15倍的动态市盈率水平完全是合适的。

　　由于国内中农和中化等进口商并不直接销售钾肥给农民等终端环节，国家限制国内价格补贴中农中化的方式执行难度很大，尽管最近进口商还未接到发改委的报价核准通知，我们认为最终进口钾肥价格能够传导在国内传导。

　　我们认为罗钾公司2009年实现100万吨左右的销售量，销售价格在6000元/吨左右实现的可能性很大，我们维持对罗钾2009年45亿净利润的预测和冠农股份3.94元EPS的预测，维持“推荐”。