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　　报告作者：姜雪晴撰写日期：2008-09-01

　　下半年业绩展望。正面因素：1)、上海大众业绩仍将同比增长；2)、双龙下半年将减亏；3)、自主品牌由于荣威550销量的环比上升而减亏；负面因素：1)、上海通用业绩将环比下降；2)、南汽下半年全部合并报表；3)、金融资产投资收益环比下降。初步判断，下半年净利润将环比下降23%(主要是金融投资收益的下降)。

　　维持增持评级。鉴于轿车行业需求下滑，且短期内仍难以复苏，财务公司投资收益也将大幅减少，我们调低08年、09年EPS至0.52元和0.63元，目前股价分别相当于08年、09年PE为12倍和10倍，08年PB为1.12倍，相对而言，股价向下空间有限，但短期内仍缺乏上涨的催化剂。行业的好转依赖于经济的好转，若09年上海通用盈利好转及自主品牌和南汽能进一步减亏，公司业绩将出现复苏，维持增持评级。