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　　报告作者：马婴撰写日期：2008-08-27

　　航空市场可谓严冬，而需求的反弹要到9、10月份才能开始，而失去了暑假支撑的需求反弹能达到多高尚不得而知。(3)自2008年下半年开始，人民币对美元升值幅度趋缓。综合以上原因，我们下调对中国国航2008、2009业绩预测分别至0.10元、0.18元，维持“中性”的投资评级。目前北京2008奥运会已完美谢幕，虽然就2008年而言，奥运会对航空业更多地成为负面因素，但对于中国国航来说，随着北京及中国世界形象的改善，奥运后中国及北京的国际旅客能否跃上一个台阶对公司未来增长更为重要。