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　　报告作者：王玉笙撰写日期：2008-08-26

　　估值。尽管我们对中航科工08年上半年的业绩感到失望，我们仍然对其航空和汽车板块的重组持乐观态度。按照目前的重组方案，昌河汽车的主营业务将被置换出并注入航空相关业务，我们保守地预计08年销售收入将有所下降。而由于汽车业务的亏损，我们认为此项置换将使08年下半年业绩得到改善。此外，由于期内销售及管理费用得到良好控制，我们同时还下调对各项费用的预测。综合考虑上述因素，我们维持对公司08、09年的每股收益预测，并基于2.2倍09年市净率，维持1.28港币的目标价格和同步大市评级。