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　　报告作者：李孟滔撰写日期：2008-08-25

　　我们预计公司08年客车销售将出现前高后低的局面，下半年客车销量预计为15，123辆，同比增速下滑至7%，但全年销量增长仍有26%。预测国3切换以后，公司单车均价将上升2.6万元，同时毛利率维持在14%，预计下半年客车业务贡献0.267元EPS;

　　我们维持公司08年1.061元业绩预测，同时下调公司09，10年EPS至0.759和0.864元，下调幅度分别为9.92%和9.46%。业绩变动的主要因素是将公司毛利率由原先17.21%下调至14.88%，以反映成本和公司产品结构改变带来的影响，未考虑可售金融资产变现带来的投资收益;08-10年公司客车主业利润增速分别为29%，16%和14%;按照收盘价12.47元/股、公司客车主业EPS计算，08-10年公司动态PE分别为19，16和14倍，我们维持公司的“买入”建议。