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　　报告作者：严浩军、牛品撰写日期：2008-08-22

　　预计08-09年公司净利润分别为4.37亿元和16.97亿元，EPS分别为0.54元和2.08元，动态PE值分别为49.07倍和12.74倍。我们认为，公司09年底产能恢复正常，08年市盈率高于同类公司属于正常情况。从09年市盈率水平来看，公司估值较低(附表1和附表2)。

　　我们认为，公司是我国三大发电设备制造企业，技术实力雄厚。尽管地震对公司固定资产造成很大损失，但也为公司带来了巨额订单。此外，公司风电、核电设备订单占比急速上升，公司长期成长性看好。目前我们调低东方电气的投资评级：未来六个月内，大市同步；目标价格为31.20元/股。