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　　报告作者：刘彦奇撰写日期：2008-08-25

　　中报财务分析。中报显示公司资产负债率为62.70%，速动比率0.90。公司存货较高，中报显示有123亿元存货，比一季度多了38亿元存货。中报收入198亿元，折算全年存货占收入比为31%，在板块内属于较高水平，这是公司现金流较低的一个重要原因。存货周转率为3.22次。公司经营现金流3亿元，投资现金流-15亿元，筹资现金流21亿元，合计为9亿元，每股经营活动净现金流0.05元，而2007年全年为0.32元，总股份几乎没变。

　　给予公司“增持”评级。预期中厚板下半年产量可以达到50万吨。根据目前国内钢铁行业的运行趋势，我们预计未来两年公司每股收益分别为0.30元和0.33元。从行业趋势看，目前基本面还在继续向下，但公司估值已经合理，给予公司“增持”评级。