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　　报告作者：童 胜撰写日期：2008-08-21

　　随着机场管控飞机数量的增长、控制指标的变化(飞机垂直间距由600米缩减为300米，平行间距由20公里缩减为10公里)导致的系统需求升级，以及机场本身的改、扩建都将导致客户采用新的系统。

　　根据民航总局的规划，十一五期间国内将新增机场45个，同时有近30个机场实现改建及迁建，相关的系统购置需求也将释放，考虑到公司产品的自主创新性及进口替代性，未来获得相应发展的空间非常大。但是目前十一五规划建设机场的空管自动化系统还未开始招标。

　　目前，小型主用系统价格在1000至3000万元，中型系统的报价在5000万元到2亿元。大型系统根据具体需求价格将更高。公司现有产品属于小型系统，大型系统目前正在研发中，但是关键技术已经在小型系统上得到突破、验证，预计研发时间为2年，如果顺利完成并获得国外第三方测试通过将会成为国内大中型机场空管自动化系统的主要竞争者。一旦能够实现中标，这将为公司带来巨大的业绩增长。

　　公司目前已经获得了参与国内军民用空管系统生产、投标的所有资质，与发展初期的窘迫已经不可同日而语，也为公司下一步大发展奠定了坚定的基础。

　　公司雷达模拟以及塔台模拟系统具有较强的市场竞争力，与国外竞争对手相比性价比优势明显，并且随着国内对于空管人员素质的日益重视，模拟训练系统的市场前景较为乐观。

　　由于公司的大型空管自动化系统目前仍然在开发当中，还不能参与市场竞标，并且公司未来能否、何时、多大规模能够获得民航空管自动化系统合同存在不确定性。我们目前仍然维持对于公司08、09年每股收益0.53元与0.63元的预测。考虑到公司所处行业未来的高成长性以及公司的行业优势地位，合理价格中枢为08年30倍市盈率，即15.90元，我们暂时维持“中性”评级。但是我们会对公司保持密切跟踪，及时向投资者提醒投资机会。