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　　报告作者：林静、任美江撰写日期：2008-08-21

　　上半年销售额同比下滑9.8%，主要是水产加工业务大幅压缩。海参和海蜇两大养殖产品量价均稳定增长，营业利润和净利润分别同比增长9.4%和11.7%。

　　维持增持评级：下半年是海参消费的旺季；我国每年进口干海参千吨以上，我们判断近年的海参价格稳中有升；海蜇是我国的主食海产品之一，消费稳定。受益于当前养殖品种的景气，公司有相对充裕的时间纬度来培育和投入营销体系。预计08年EPS0.383元，目前动态PE21.5x；低于我们的内涵PE24x，给予增持评级，目标价9.14元。