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　　报告作者：周竞竞、李树荣撰写日期：2008-08-18

　　维持中性评级。预计08-10年每股收益分别为0.52，0.45和0.70元，长期看，投入大量运力的国际航线及货运都面临严峻竞争;短期看，最差的时候似乎已到，国际油价回落后国内油价继续上调可能性不大，未来主要观察奥运会后需求是否回升。目前南航H股PB已经下降到0.87倍，AH股价差由200以上不断缩小至104，国际W丁I油价已从最高点回落了22%，航空股可能存在交易性机会。