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　　报告作者：徐颖真撰写日期：2008-08-19

　　08年中报要点：主营业务收入、营业利润分别下降12%和90%，毛利率24.5%，而07年同期毛利率28%，归属于母公司股东的净利润-1569万，同比下滑114%，摊薄EPS为-0.01元(07年中期EPS为0.08元)

　　我们测算下半年公司可实现约2.3亿净利润，综合全年可实现EPS为0.15元，09年业绩变化主要看合山火电的电价改善程度以及煤价的走势，公司有在作前期的若干小水电，但投产期较晚。公司目前估值吸引力有限，维持中性评级。