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报告作者:鱼晋华、胡栋亮撰写日期:2008-08-18
金融街近日披露中报:主营业务收入8.56亿元,净利润1.38亿元,同比分别下降59%和79%。公司全年可结算的项目集中在下半年,导致上半年可结算的项目较少,是中报房产开发收入、主营业务收入及净利润大幅下降的主要原因。此外去年同期投资性房地产公允价值变动计入收益2.99亿元,而今年无此项收益也是导致净利润同比大幅下降的另一个重要原因。
“以商务地产为主导”的发展战略让公司在目前住宅市场一片萧条的环境中略感轻松。虽然目前住宅市场已经哀鸿遍野,但在宏观经济还保持高速增长的情况下,商业地产的表现还是极其稳健,尤其对于像金融街这种“寸土寸金”的区域几乎不会受到房地产市场调整的影响。
公司面临的挑战主要在于随着金融街区域项目的逐步开发殆尽,公司未来所面临的竞争势必会增大。另外公司目前逐步开始涉足住宅市场,经营模式的变化也加大了公司的经营风险。
我们预测公司RNAV为10.47元,当前价格7.63元相对RNAV出现了27%的折价。股价的下跌已经使公司具有了一定的投资机会。
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