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　　报告作者：魏涛撰写日期：2008-08-19

　　我们维持公司2008、2009年EPS分别为1.59元、1.92元的预测，由于A股市场估值水平已大幅下降，而公司因重组停牌股价仍在高位，估值水平已显著高于化工板块平均水平，下调至“中性”评级。

　　公司目前因重大事项停牌，应是集团整体上市事宜。上半年云天化集团实现净利润15.4亿元，考虑到下半年主要原材料成本上升，预计全年净利润在25亿元左右。假设公司通过定向增发收购集团资产，初步估计整体上市后公司2008年EPS在3元左右，给予18倍PE，暂将目标价调整为54元。我们将在具体方案出来后进行调整更新。