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　　报告作者：李聪、李兴撰写日期：2008-08-18

　　由于受资本市场波动的影响，中国平安今年上半年的业绩也出现了大幅的下滑，从上表的以内含价值变动为基础的每股收益大家可以看出，在今年上半年中国平安所创造的价值为负，甚至全年都有可能为负，这和今年股价的表现的趋势相一致的。我们认为，从经营的角度而言，保险公司最坏的时候正在慢慢过去，其极有可能从今年的四季度开始逐渐创造为正的价值，再次步入良性的循环轨道。因此，我们仍然维持对于保险行业的“看好”的评级，考虑到中国平安目前的股价，其隐含的一年期新业务价值乘数仅为16倍(假设其他业务今年收益为0.6元，给予10倍的P/E，我们维持中国平安的“推荐”评级。

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