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　　报告作者：王智慧撰写日期：2008-08-13

　　公司公布2008半年报，上半年公司实现营业收入91.52亿元，同比增长31.63%；营业利润1.91亿元，同比下降32.35%；净利润1.67亿元，同比下降26.48%，折合全面摊薄每股收益0.13元。

　　小幅下调盈利预测，维持中性投资评级。我们将公司08、09年EPS预期分别下调10%和15%至0.21元和0.18元，下调的主要原因在于：(1)下调主要车型的毛利率；(2)调低08年所得税率，预计公司将有部分税收优惠政策使得08年有效所得税率下降。尽管公司P/B已接近1倍的历史低位，但是公司未来几年盈利持续下降，汽车行业也处于景气下滑阶段，公司股票难以获得超越大盘的表现，维持“中性”投资评级。