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　　报告作者：--撰写日期：2008-08-11

　　原材料价格上涨压力导致毛利率大幅下降。公司电机产品主要原材料硅钢片、漆包线、钢材占总成本40%以上，以上原材料价格的大幅上涨导致公司各产品毛利率全线下滑；其中起重冶金电机、中型高压电机两项主要产品的毛利率同比下滑4.63、12.12个百分点；使得公司主营业务综合毛利率同比下降6.03个百分点至22.99%。随着原材料价格的稳定甚至回落，以及公司产品售价的提升，预计下半年盈利水平有望趋稳甚至回升。

　　盈利预测及投资评级。随着公司IPO募投项目的逐步建成与投产，我们预计未来三年公司营业收入年均增速约20%-30%，预计公司2008-2010年实现每股收益分别为0.55元、0.74元、0.90元，对应的动态市盈率为25倍、19倍、16倍，处于同类公司中较高水平，给予“中性”投资评级。