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　　报告作者：孙木子撰写日期：2008-08-07

　　新产品推出加速主营业务转型，但我们对转型前景持谨慎乐观。今年下半年，公司预计将推出基于猎豹飞腾技术平台的C1/CS7产品；2009年，公司将推出定位于家庭轿车的CP2产品。新产品的推出将预示着公司将从单一的SUV制造商转变为全系列乘用车制造商，但观察公司未来新产品所针对的目标市场，虽然需求总量很大，但市场竞争极为激烈，且产品毛利相对较低，这将对公司营销能力和网络覆盖产生极大挑战。初步预计，公司2008年全年将实现销量为28，715辆，主营产品销售毛利将从2007年的27.06%下降到26.27%。

　　预测公司2008、2009、2010年EPS分别为0.54元、0.55元和0.67元，对应的动态PE分别为11.8倍、12.2倍和12.6倍。给予公司“中性-B”的投资评级。