时代新材：经济降温时的避风港

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　　报告作者：龙华撰写日期：2008-07-17

　　时代新材是经济降温时的避风港。该公司主要从事铁路车辆和轨道减震产品的生产，在中国高铁建设快速推进的情况下，下游需求旺盛，景气度良好，不会随着国际和国内宏观经济降温而下降。另外，由于我国铁路向高速方向发展，对减震产品的技术要求大幅提高，产品向高端发展，对于脱胎于南车株洲电力机车研究所的时代新材而言，其技术领先的优势可获得较以往更为充分的发挥。

　　预计时代新材2008-2010年营业收入从2007年的7.13亿元增加到2010年的20亿元，每股收益将分别为0.35元、0.51元和0.75元。由于下游高铁配件需求并不受经济景气制约，呈现良好发展态势，公司业绩进入上升轨道，并可望保持3-5年以上的持续增长，我们认为应给与一定溢价，给与“增持”评级。南车股份即将上市亦对该公司股价有正面带动作用，建议关注投资机会。