银行业7月份月报点评

　　报告作者：李伟奇、张英撰写日期：2008-07-17

　　规模增速维持稳定：M2增速下降影响，流动性略有收紧，对上市银行规模增速产生一些影响，但总体影响不大。券商同业存款做得好的银行，受保证金存款回流的影响较大，因此生息资产增速略有下滑。同比基数对生息资产余额的增速产生了一些影响，但从生息资产月均额的增速来看，基本上维持稳定。

　　贷款增速下滑不是放贷能力下降导致：6月份金融机构贷款同比增长17.82%，增速环比下降了0.72%，我们认为这是主动压缩以执行贷款投放政策的结果。从银行间市场7天回购利率看，上市银行的流动性压力不算太大，6月25日上缴0.5%的存款准备金并没有对回购利率产生明显影响。1-6月上市银行都用完了人民币贷款的投放额度，但对外币贷款投放意愿不强，整体本外币贷款的投放比例低于人民币贷款。

　　上调存款准备金率的压力下降：热钱的流出，导致基础货币投放下降，M2增速下降。虽然这对上市银行的规模增长造成冲击，但从另一方讲，这也缓解了央行提高存款准备金率以对冲外汇占款的压力。此外，下半年央票到期的规模相比上半年较少，因此下半年准备金率上调的压力正在下降，但信贷紧缩基调仍不会改变。