电力行业：不是最差 还有更差

　　报告作者：杨治山、吴非撰写日期：2008-07-16

　　现阶段重点火电P/B己回落至1.8--2.2倍，进入我们认为的2倍以下的较低风险区。但短期难言绝对低估，因为一季报时恰遇政府救市，股价没有跌透。目前电价刚刚调整，近期行业难有重大利好，大面积亏损的中报之后，我们与市场乐观情绪相反，如果政府不采取措施，预计二季报、08年报盈利在目前形势下或较中报史差而非市场预期的反弹，最终将显著推高行业P/B值，在脆弱的市场环境下对板块股价形成较大压力，故继续维持行业“弱于大市”的投资评级，希望投资者暂时保持一定谨慎，无论业绩还是估值可能均有更低。