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　　报告作者：李鹰鹏撰写日期：2008-07-16

　　我们认为由于重组后主营业务改变，应按资源股重新进行定价。由于钾肥行业的景气度较高，且拥有发行对象现金补足的承诺，公司2008下半年、2009、2010年净利润至少分别为：16000、52000、80000万元，按照定向发行后最大可能总股本105824万股计算，每股收益至少分别为0.15、0.49、0.76元，按2009年20-22倍市盈率计算，增发完成后合理价值9.82-10.81元，对应目前存量股票合理价值为18.52-25.09元，首次给予“推荐”评级。我们同时郑重提醒投资者，如果股票复牌后连续涨停，须警惕股价短期波动的风险，同时须警惕重组方案失败以及滨地钾肥产能不能如期释放的风险(具体重组方案和公告中提示的风险参见附注)。