华新水泥：上半年业绩超出预期

　　新浪提示：本文属于研究报告栏目，仅为分析人士对一只股票的个人观点和看法，并非正式的新闻报道，新浪不保证其真实性和客观性，一切有关该股的有效信息，以沪深交易所的公告为准，敬请投资者注意风险。

　　报告作者：罗炜撰写日期：2008-07-17

　　维持08-09年每股收益1.06元和1.44元的盈利预测。近期资本市场对宏观经济的担忧使得水泥股整体估值下移，08年A股均值16.7xP/E，09年12.6xP/E。从历史上看，10xP/E和1xP/B是华新水泥的最低估值，公司08年动态市盈率16x，市净率1.7x，如果所在区域房地产投资大幅下滑，目前的估值水平还不能提供足够的安全边际。维持“审慎推荐”评级。